Kegagalan CLARITY Act untuk maju di Senat Amerika Serikat pada 15 September 2026 menjadi salah satu berita terbesar bagi pasar crypto tahun ini. Dalam voting prosedural, rancangan undang-undang tersebut hanya memperoleh 49 suara mendukung dan 50 menolak, sementara dibutuhkan 60 suara agar proses pembahasannya dapat dilanjutkan.
Yang perlu dipahami, ini bukan berarti seluruh regulasi crypto di Amerika langsung berhenti. Justru persoalan utamanya adalah ketidakpastian mengenai siapa yang berwenang mengatur berbagai jenis aset digital dan bagaimana aturan tersebut akan diterapkan secara permanen.
CLARITY Act sebelumnya dirancang untuk memberikan batas yang lebih jelas antara kewenangan SEC dan CFTC, termasuk menentukan bagaimana aset digital tertentu dikategorikan dan bagaimana exchange, broker, dealer, DeFi serta pelaku industri lainnya harus beroperasi.
Dalam rancangan tersebut juga terdapat aturan mengenai stablecoin, anti-money laundering, fundraising perusahaan crypto dan definisi mengenai platform yang benar-benar terdesentralisasi. Salah satu proposal penting bahkan memungkinkan perusahaan crypto melakukan fundraising sampai US$50 juta per tahun dan maksimum US$200 juta secara keseluruhan tanpa harus mengikuti seluruh proses registrasi SEC seperti perusahaan sekuritas tradisional.
Jadi yang gagal pada September ini sebenarnya bukan gagasan bahwa crypto harus diatur, melainkan upaya membuat satu kerangka hukum federal yang lebih komprehensif.
Inilah bagian yang menurut saya paling penting untuk diperhatikan investor. Selama aturan belum menjadi undang-undang, perusahaan crypto tetap harus berhadapan dengan regulator seperti SEC dan CFTC, sementara arah kebijakan dapat berubah mengikuti pemerintahan, pejabat regulator dan komposisi Kongres.
Reuters sebelumnya melaporkan bahwa pemerintah Amerika sudah berusaha menggunakan kewenangan regulator untuk memberikan kejelasan sementara kepada industri crypto. Namun aturan yang dibuat melalui lembaga pemerintah memiliki risiko lebih mudah berubah dibandingkan undang-undang yang disahkan Kongres.
Pasar langsung menunjukkan bahwa regulasi bukan isu kecil. Setelah voting CLARITY Act gagal, Bitcoin sempat turun sekitar 2,9% ke sekitar US$76.026 dan menyentuh intraday low sekitar US$74.913. Saham Coinbase juga mengalami tekanan besar, sementara saham perusahaan crypto lainnya ikut terkoreksi.
Menariknya, kondisi ini menunjukkan bahwa harga Bitcoin tidak hanya dipengaruhi oleh Federal Reserve, inflasi atau likuiditas global. Catalyst yang berasal dari industri crypto sendiri bisa menjadi sangat dominan.
MarketWatch bahkan mencatat bahwa korelasi Bitcoin dengan sejumlah aset makro seperti dolar AS dan Nasdaq belakangan melemah. Artinya, crypto semakin memiliki faktor penggerak sendiri, salah satunya adalah perkembangan regulasi.
Lalu apakah masa depan crypto menjadi buruk karena CLARITY Act gagal?
Belum tentu.
Pasar crypto sudah terlalu besar untuk dianggap sebagai fenomena kecil. Associated Press memperkirakan nilai pasar crypto sekitar US$2,3 triliun pada saat voting tersebut. Di sisi lain, masuknya perusahaan keuangan tradisional juga terus berkembang.
Contohnya, perusahaan data crypto Kaiko baru-baru ini mendapatkan pendanaan US$110 juta yang dipimpin S&P Global, dengan partisipasi investor besar seperti BNP Paribas, Nasdaq dan Royal Bank of Canada. Ini menunjukkan bahwa institusi keuangan besar masih melihat adanya peluang jangka panjang dalam infrastruktur aset digital dan tokenisasi.
Karena itu, saya melihat kegagalan CLARITY Act lebih tepat dianggap sebagai penundaan proses regulasi, bukan akhir dari crypto.
Bahkan masih ada kemungkinan gagasan tersebut diperjuangkan kembali. Namun bentuk dan waktunya belum dapat dipastikan karena proses politik Amerika akan dipengaruhi oleh pemilu sela dan perubahan komposisi Kongres.
Dengan kata lain, investor jangan membuat keputusan hanya berdasarkan asumsi bahwa CLARITY Act pasti akan disahkan dalam waktu dekat. Lebih aman melihat perkembangan regulasi sebagai proses panjang yang bisa mengalami beberapa kali revisi sebelum akhirnya menghasilkan aturan yang benar-benar permanen.
Bagaimana dengan ancaman quantum computer?
Ini memang menjadi risiko nyata bagi dunia crypto, tetapi menurut saya perlu ditempatkan dalam perspektif yang benar.
NIST (The National Institute of Standards and Technology) menjelaskan bahwa quantum computer yang cukup kuat pada masa depan berpotensi mengancam sistem kriptografi yang digunakan untuk melindungi transaksi dan data digital. Namun sampai sekarang belum ada quantum computer yang cukup kuat untuk memecahkan sistem kriptografi modern tersebut. Waktu munculnya komputer quantum yang benar-benar cryptographically relevant juga belum diketahui.
Bahkan Amerika Serikat sudah mulai mempersiapkan transisi menuju post-quantum cryptography. Pemerintah AS menargetkan sistem penting tertentu mulai beralih ke teknologi yang tahan terhadap serangan quantum, dengan beberapa target migrasi berada pada 2030 dan 2031.
Jadi quantum computing memang harus diperhatikan, tetapi tantangan yang jauh lebih dekat bagi investor crypto saat ini justru regulasi, likuiditas, keamanan exchange, stablecoin, pajak dan bagaimana masing-masing negara memperlakukan aset digital.
Sekarang kita masuk ke faktor kedua yang tidak kalah penting, yaitu Federal Reserve.
Pada 16 September 2026, pasar memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga 25 basis points. Reuters mencatat probabilitas kenaikan tersebut berada sekitar 92,5% berdasarkan ekspektasi pasar, sementara yield Treasury 10 tahun berada di sekitar 5%.
Kondisi seperti ini biasanya membuat aset berisiko menghadapi tekanan karena return dari instrumen berbasis dolar dan obligasi menjadi lebih menarik. Crypto yang sangat sensitif terhadap likuiditas dapat mengalami volatilitas lebih besar.
Karena itu, strategi menghadapi periode seperti ini menurut saya bukan memilih satu aset lalu memasukkan seluruh modal ke sana.
Untuk dana yang membutuhkan stabilitas, instrumen dengan risiko lebih rendah dan jatuh tempo pendek bisa menjadi tempat menunggu ketika yield sedang tinggi. Untuk diversifikasi terhadap inflasi dan risiko geopolitik, emas tetap menarik untuk dipertimbangkan, terutama jika kenaikan suku bunga terjadi bersamaan dengan harga energi yang tinggi dan ketidakpastian global.
Saham sektor tertentu juga bisa mendapat perhatian ketika harga komoditas energi tinggi, meskipun tetap memiliki risiko siklus bisnis. Sementara crypto sebaiknya diperlakukan sebagai bagian portofolio dengan risiko lebih tinggi, bukan sebagai tempat menyimpan seluruh dana.
Untuk crypto sendiri, pendekatan yang lebih masuk akal adalah membagi pembelian secara bertahap daripada mencoba menebak titik terendah setelah berita negatif seperti kegagalan CLARITY Act.
Bitcoin dan aset crypto dengan likuiditas besar juga perlu dibedakan dari token kecil yang sangat bergantung pada narasi. Ketika regulasi semakin ketat, proyek yang memiliki struktur bisnis, kepatuhan dan penggunaan nyata akan menghadapi lingkungan yang berbeda dibandingkan token yang hanya mengandalkan hype.
Pada akhirnya, perkembangan crypto dalam beberapa tahun ke depan mungkin bukan ditentukan oleh satu faktor saja.
Quantum computer adalah risiko teknologi jangka panjang. Fed menentukan kondisi likuiditas dan biaya modal. Tetapi regulasi pemerintah menentukan apakah industri tersebut dapat berkembang dengan kepastian hukum atau terus menghadapi perubahan aturan.
Itulah sebabnya kegagalan CLARITY Act justru menjadi pengingat penting bagi investor: masa depan crypto bukan hanya soal apakah Bitcoin bisa naik atau turun, tetapi juga apakah industri ini mampu mendapatkan kerangka regulasi yang dapat bertahan melewati pergantian pemerintahan.
Bagi investor, strategi yang lebih realistis adalah menjaga likuiditas, melakukan akumulasi secara bertahap, tidak menggunakan leverage berlebihan dan tetap membagi risiko ke beberapa jenis aset.
Crypto masih memiliki peluang berkembang karena adopsi institusi dan tokenisasi terus berjalan. Tetapi selama aturan permanen belum terbentuk, volatilitas akibat keputusan pemerintah dan regulator harus dianggap sebagai bagian dari risiko investasi crypto itu sendiri.